（轉(zhuǎn)引自2020年4月20日證券時(shí)報(bào)）4月16日,國內(nèi)光伏組件自動(dòng)化設(shè)備龍頭金辰股份(603396)發(fā)布2019年年報(bào),1-12月公司實(shí)現(xiàn)營收8.62億元,同比增長13.97%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6013.83萬元,較去年同期下滑?公司擬10派1.8元(含稅)?

值得市場關(guān)注的是,金辰股份主要產(chǎn)品光伏組件設(shè)備2019年銷售額較去年同期增長約15%,整體表現(xiàn)較好,公司毛利率基本與去年持平?

近年來,公司整體戰(zhàn)略布局從光伏組件自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域向電池片裝備的向前延伸,圍繞電池片領(lǐng)域產(chǎn)品規(guī)劃及支出較多?2019年公司新增辰錦智能?拓升智能兩家子公司,專業(yè)從事高速絲網(wǎng)印刷機(jī)和TopCon高效電池片PECVD設(shè)備的研發(fā)和設(shè)計(jì)?特別是在研發(fā)領(lǐng)域,2015年至2019年,公司年研發(fā)費(fèi)用在營收中的占比均超過8%,且在2019年達(dá)到階段峰值8.85%,研發(fā)費(fèi)用投入高達(dá)7628.46萬元,確實(shí)對公司凈利潤造成一定沖擊?

產(chǎn)業(yè)鏈向前延伸 暢享市場廣闊空間

從先進(jìn)光伏組件到高效電池技術(shù),金辰為什么要向上布局呢?面對疑問,金辰股份董事長李義升解釋:“硅料-硅片-電池片-光伏組件-電站,是光伏行業(yè)5個(gè)產(chǎn)業(yè)段,金辰目前專注于光伏組件自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域,至今已經(jīng)17年了,3年前向前延伸至光伏電池片裝備領(lǐng)域,以進(jìn)一步明確高效光伏電池及組件成套裝備和港口自動(dòng)化解決方案的戰(zhàn)略定位?”

“電池片設(shè)備投資額約是組件的4倍左右,尤以金辰選擇的成熟度較高的HJT技術(shù)的電池片裝備投入成本更高,市場空間更加廣闊?”李義升繼續(xù)補(bǔ)充,“初步估計(jì),2019年1GW光伏組件投資額為1億元,在電池片裝備領(lǐng)域,1GW投資額大約需要4億元,如果采用PERC技術(shù)投資額為3億元,PERC+TopCon投資額為4億元,而采用HTJ技術(shù)投資額高達(dá)6-7.5億元,預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)能推進(jìn)未來投資額將維持在5.5-6億元之間,確實(shí)市場空間太廣闊了?”

PECVD設(shè)備是HJT電池片生產(chǎn)線的核心工藝環(huán)節(jié)所用的關(guān)鍵設(shè)備,且較為昂貴,多依賴國外進(jìn)口,突破PECVD設(shè)備并實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代是金辰股份作為光伏設(shè)備行業(yè)引導(dǎo)者的使命所在?

值得投資者注意的是,公司此次可轉(zhuǎn)債擬募集不超過3.80億元,就是用于“年產(chǎn)40臺(套)HJT高效電池片用PECVD設(shè)備項(xiàng)目”?通過該項(xiàng)目,金辰有望打破電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)瓶頸,改變目前關(guān)鍵技術(shù)及設(shè)備依賴進(jìn)口的局面,降低HTJ電池生產(chǎn)線的投資成本,引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展?此外,公司通過光伏組件設(shè)備研發(fā)及銷售在行業(yè)內(nèi)積累了較多優(yōu)質(zhì)客戶,電池片設(shè)備項(xiàng)目的推進(jìn)有望形成良好的協(xié)同效應(yīng),實(shí)現(xiàn)高效發(fā)展?

技術(shù)布局成效顯現(xiàn) 三領(lǐng)域齊頭并進(jìn)

大量的研發(fā)投入,未來的技術(shù)布局集中在哪里?“先進(jìn)光伏組件?高效電池技術(shù),以及基于人工智能的港口自動(dòng)化設(shè)備三個(gè)方向?”金辰股份首席運(yùn)營官葛民表示,“光伏組件自動(dòng)化設(shè)備是金辰的優(yōu)勢領(lǐng)域,該領(lǐng)域我們?nèi)蚴姓悸试?0%至40%之間,公司在多項(xiàng)組件設(shè)備核心技術(shù)領(lǐng)域具有水平?隆基樂葉?通威股份?晶科能源?晶澳太陽能?東方日升?協(xié)鑫集成等都是我們的客戶?”

“在光伏組件自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域我們將持續(xù)投入鞏固引領(lǐng)者地位,2019年下半年至今,光伏組件技術(shù)變化較大,主要是硅片尺寸及組件連接技術(shù)的變化,金辰也做了相應(yīng)的研發(fā)儲備?2019年疊瓦生產(chǎn)線已在客戶那驗(yàn)證完畢,電池片連接技術(shù)設(shè)備預(yù)計(jì)將在2020年10月推向市場,此外,在組件生產(chǎn)線和層壓機(jī)方面,我們也在持續(xù)研發(fā),以提高性能和效益?”李義升補(bǔ)充?

“在高效電池自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域,從電池技術(shù)上我們選擇了HJT,HJT技術(shù)成熟度較高,未來可能會成為繼PERC之后的主流高效電池技術(shù),我們堅(jiān)定看好該領(lǐng)域的前景?”葛民繼續(xù)說,“從關(guān)鍵指標(biāo)光電轉(zhuǎn)換效率來看,主流電池技術(shù)PERC?TopCon(PERC后)?HJT逐步提升,估計(jì)PERC維持在22.5%,而實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后的HJT可高達(dá)28%,轉(zhuǎn)換效率差別巨大?這對光伏產(chǎn)業(yè)鏈降本增效,實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價(jià)上網(wǎng)意義重大?”

從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀看,在目前更具放量基礎(chǔ)的“2.5”代技術(shù)方面,公司與行業(yè)技術(shù)領(lǐng)跑者中科院寧波材料所合作開發(fā)TopCon電池用PECVD,目前樣機(jī)在行業(yè)龍頭測試跑;3代技術(shù)HJT方面,葛民認(rèn)為,2019年已經(jīng)有少量廠商實(shí)現(xiàn)HJT電池片的小批量生產(chǎn),如果說2019年是HJT電池片的爆發(fā)節(jié)點(diǎn),那2020年年底或2021年年底隨著更多產(chǎn)能的落地,設(shè)備商將面臨更多的市場機(jī)會?目前公司PECVD等核心設(shè)備樣機(jī)有望于年內(nèi)發(fā)至國內(nèi)龍頭測試用,這有望為公司后續(xù)業(yè)績爆發(fā)式增長帶來強(qiáng)勁動(dòng)力?

此外,在人工智能的港口自動(dòng)化設(shè)備方面,金辰已為寧波港?天津港等提供智能控制,將成為公司2020年的重要業(yè)務(wù)之一,值得市場期待?

光伏設(shè)備廠商 將迎發(fā)展機(jī)遇

經(jīng)過十幾年的發(fā)展,光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為我國為數(shù)不多?可以同步參與國際競爭?并有望達(dá)到國際領(lǐng)先水平的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)?目前我國光伏產(chǎn)業(yè)在制造業(yè)規(guī)模?產(chǎn)業(yè)化技術(shù)水平?應(yīng)用市場拓展?產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等方面均位居全球前列?

光伏“五三一”新政加快了光伏行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰,提高了行業(yè)集中度,2019年平價(jià)上網(wǎng)政策和光伏發(fā)電強(qiáng)化消納政策的落地,推動(dòng)了光伏行業(yè)高速發(fā)展,擴(kuò)大了對高效光伏組件的需求?特別是國產(chǎn)光伏裝備的廣泛應(yīng)用和技術(shù)水平不斷提升,為整個(gè)光伏行業(yè)的發(fā)展提供了有利支撐,提高了我國光伏產(chǎn)品的國際競爭力,未來三至五年我國光伏制造裝備市場規(guī)模將會穩(wěn)定增長?

未來隨著其他光伏產(chǎn)業(yè)本土制造提上日程,國內(nèi)光伏組件客戶持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)品?技術(shù)走向高端化,以及進(jìn)口替代的加劇,光伏設(shè)備廠商將迎來更好的發(fā)展機(jī)遇（CIS）?